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大华农:温氏集团整体上市正版管家婆马报彩图

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核心提示:随着广东大华农动物保健品股份有限公司上市进程的推进,其背后的广东明星企业,国内最大的肉鸡、肉猪生产供应基地——温氏集团受到资本市场更多的关注。 中国水产门户网报道随着广东大华农动物保健品股份有限公司上市进程的推进,其背后的广东明星企业,国内最大的肉鸡、肉猪生产供应基地——温氏集团受到资本市场更多的关注。 温氏集团总裁温志芬近日对外公布,今年该集团预计家禽出栏7.1亿羽,生猪出栏490万头,全年销售额将达220亿元,其中养鸡业务贡献60%,养猪业务占30%,其他仅占10%。 大华农招股书和温氏集团短期融资券募集说明书的公开数据显示,温氏集团上半年亏损1.05亿元,但前三季度却盈利10.06亿元,这意味着仅仅第三季度,温氏集团就盈利11.11亿元,这一数字超过去年全年。 和很多民营企业一样,温氏集团也是起步于一个小养鸡场。1983年5月,47岁的原新兴县食品公司干部温北英停薪留职,联合温北英、梁洪初、严百草、温泽星等七户自愿入股,每股1000元,共集资8000元,创办了勒竹畜牧联营公司。两年之后,这个规模不大的养鸡场就开始实施全员持股,将纯收益的40%用于分红,开始实行“以劳带资”的全员股份合作制。 大华农招股书显示,温氏集团的所有股权均由44名自然人和代表7894名员工持股的温氏集团工会持有。 1989年,肉鸡市场价格疲软,勒竹鸡场采取对养鸡农户保价回收肉鸡的措施,决定把原来的“代购代销”变为“保价收购”。即温氏向合作养殖户提供鸡苗、饲料和兽药,按照约定的价格回收合作养殖户的成鸡,销售环节的损失用其他经营环节的利润来补。 目前国内采取“公司 农户”模式较为成功的有新希望旗下的六和集团、雏鹰农牧等企业,但并不是所有企业采取“公司 农户”模式都获得了成功。 “猪肉价格市场价是6.2元一斤的时候,企业按照6.5元一斤收购,农户当然愿意卖给企业,但是当市场价是8.5元一斤的时候就不好说了。”搜猪网分析师冯永辉表示,很多企业都曾到温氏取经,但是真正成功的却不多,这是因为,“公司 农户”模式中最核心的是合理有效的利益分配机制以及行之有效的管理方式。 以2004年的禽流感为例,温氏在短短的42天时间因禽流感的影响带来了2.2亿元的经营亏损,但公司仍然保证养鸡户每只鸡有一元的利润。禽流感风波过后,市场好转,公司即时出台文件要求各公司迅速将利润调高到每只鸡1.5~1.8元。 广东省家禽业协会副秘书长陈丽琴对本报记者表示,温氏集团“公司 农户”模式的成功,还有一大原因是其大本营位于粤西山区,当地经济相对不发达,农户与之合作积极性较高,如果是在广州等经济发达地区,这种模式可能就很难奏效。大华农招股书显示,2009年,温氏集团的40多万合作农户获利15.1亿元,户均获利3.6万元。

11月2日,9时25分,随着深圳证券交易所开市宝钟敲响,我市温氏集团成功在深交所创业板整体上市(证券简称“温氏股份”,代码:300498)。开盘价71.98元,温氏股份一举成为目前创业板市值最大的公司。

事件:温氏集团拟以换股吸收合并大华农公司方式实现整体上市。本次方案,温氏集团发行价格为16.30 元/股,大华农换股价格为13.33 元/股(较停牌前收盘价7.87 元/股溢价69.4%),则大华农与温氏集团的换股比例为1:0.82。本次发行前温氏集团总股本为31.9亿股,本次发行股数为4.37-4.41 亿股(考虑大华农实施中的股权激励计划),发行后总股本为36.27-36.31 亿股。

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国内规模最大的畜禽养殖企业。温氏集团创立于1983 年,目前以肉鸡、肉猪养殖为主,以奶牛、肉鸭养殖为辅,配套经营食品加工、农牧设备制造等产业。2014 年实现营业收入 380.4 亿元、净利润26.6 亿元,其中,养殖业务收入占比达到95%以上。2014 年温氏集团商品肉猪、商品肉鸡年销售量分别达到1,217.93 万头、6.97 亿羽,各占全国肉猪、肉鸡出栏量的1.66%、8.51%、占全国黄羽肉鸡出栏量的19.10%,规模均居国内第一。

广东省政府副省长邓海光,省政府副秘书长纪家琪,省农业厅厅长郑伟仪,市政协主席黄达辉,市领导陈敏、冯彤、金圣宏,省政府原副秘书长颜学亮,中国国际金融股份有限公司董事总经理黄朝晖,深圳证券交易所副总经理刘慧清,温氏集团原董事梁焕珍等参加上市仪式并见证开市。市政协副主席、温氏集团董事长温鹏程,温氏集团副董事长、首席执行官温志芬,董事总裁严居然,董事副总裁、财务总监温小琼共同敲响开市宝钟。

独特的“温氏模式”助推公司发展壮大。产业链一体化下的紧密型“公司 农户”合作模式推动规模快速扩张。公司实施产业链一体化养殖,集品种繁育、种苗生产、饲料生产、饲养管理、疫病防治、产品销售等各环节,在关键环节——饲养管理上实行紧密型“公司 农户”合作模式。该模式下,公司给予农户充分的激励与坚实的技术支持,综合养殖效益较高,同时,借助农户场舍与人力解决了规模养殖的土地、资金等难题,推动公司多年来轻资产、低成本、跨区域快速扩张。广泛的员工激励机制。公司创业发展过程中实行员工股份合作制,主要干部和骨干员工持有公司股份(合并后非温氏家族的董监高成员合计持股15.4%,仅次于温氏家族16.7%),从而保持员工成长、股东愿景、公司发展目标的始终一致,能够最大化地调动员工创业积极性。

温鹏程在上市仪式上表示,整体上市是温氏股份发展进程中极具战略意义的一步,公司十分珍惜来之不易的机遇。公司将以此为契机,进一步巩固和提升公司在行业的核心竞争力和地位,以更优良的经营业绩,更好地回报广大投资者的厚爱,回报社会。

盈利预测与投资建议:15-17 年,温氏集团产能持续扩增,畜禽行业景气恰逢回升周期,产品价格有望持续上涨。假设肉猪、肉鸡年出栏量分别为1290/1350/1430 万头、7.8/8.3/9.0 亿羽,均价分别14.5/14.8/14.1 元/公斤、13.1/13.4/12.7 元/公斤,则15-17年换股吸收合并后的温氏集团实现净利润 31.6/38.7/41.3 亿元, 同比增长13.8%/22.6%/6.7%,实现EPS0.87/1.07/1.14 元。对养殖业务、兽药业务进行分部估值:参考可比公司,给予养殖业务15 年市盈率45 倍,并且依据可比公司生物资产单位理论市值计算公司养殖业务市值;给予兽药业务15 年市盈率30 倍,则合并后温氏集团目标市值为1431 亿元,目标价39 元,较发行价格16.30 元有140%上涨空间,给予“买入”评级。

陈敏在致辞中代表市委、市政府对温氏集团的整体上市表示祝贺。他希望温氏集团以此为新的起点,借助资本市场这一良好平台,进一步加强企业科学规范管理,完善公司治理结构,不断推进技术进步,切实提高企业的核心竞争力,以良好的业绩回报股东,回报广大投资者,回报社会。市委、市政府也将继续为温氏集团的持续发展提供并做好全方位、系统性的服务,帮助温氏集团从一个优秀的企业向一个伟大企业迈进,实现企业与地方经济的共同腾飞。

风险因素:生猪价格波动、疫病风险、公司规模扩张低于预期。

据了解,温氏集团通过换股吸收合并大华农正式登陆资本市场,创业板首例换股吸并后整体上市亦随之诞生。据温氏股份最新公告,公司此次公开发行4.35亿股,发行后公司总股本规模将达到36.25亿股。此次换股吸收合并的发行价为16.15元/股,换股比例为0.807,即每1股大华农股票可换得0.807股温氏股份股票。

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此外,温氏股份股票上市首秀日不实行价格涨跌幅限制。开市当日,当开盘价跳出屏幕时,现场一片欢呼——71.98元,开市涨幅为345.70%。以开盘价计算,温氏股份市值达到了2600多亿元。以当日收市价计算,市值依然超过2000亿元,为目前创业板市值最大的公司。

温氏集团是我市的标杆企业,在1983年,以7户8股共8000元的股本起步,经过30多年的创业发展,成为国家农业产业化重点龙头企业。公司是以肉猪、肉鸡养殖为主,以奶牛、肉鸭养殖为辅,以食品加工、农牧设备制造为产业链配套的大型畜禽养殖企业。温氏集团经过多年在畜禽养殖行业的发展,探索出了以紧密型“公司 农户”为核心、以适度规模化养殖为基础的发展和经营管理模式,这种独特的发展模式被业界称为“温氏模式”。目前,温氏股份已将此模式从肉鸡养殖复制到肉猪养殖、肉鸭养殖等领域,并从华南地区复制到华东、华中、西南、华北、东北、西北等区域,遍及全国20多个省,公司收入和利润持续稳定增长。

前三季度,温氏股份业绩表现亮眼。公司实现营业总收入335.55亿元,同比增长27.26%;净利润为47.88亿元,同比增长282.08%。其中,三季度猪鸡价格飙升带动公司利润大幅增长。三季度实现营业收入136.7亿元,同比增长27.7%;实现净利润31.2亿元,同比增长71.8%。

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